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豆粕 有望延续涨势

   日期:2019-05-31     评论:    

5月以来,受中美贸易摩擦的影响,大连豆粕期货探底回升,不断刷新今年以来高点,昨日豆粕主力1909合约涨停,收盘报于2954元/吨,涨幅为3.98%。展望后市,国内大豆、豆粕库存不高,加之豆粕下游需求依旧旺盛,豆粕期货有望延续目前的涨势,但盲目摸顶不可取。

  进口美豆的预期落后

  5月初以来,美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%,中方对此深表遗憾,将不得不采取必要的反制措施。此消息使大量进口美豆的预期落后,豆粕期货受此提振,逆转了4月底破位走势,转而探底回升,走出了一波今年以来最大幅度的上涨趋势。近期,美方不断出台对中国高科技企业的打压措施,不利于为磋商营造良好的氛围,短期内看不到中美贸易摩擦缓和的迹象,也就意味着大量进口美豆难以实现。

  目前,巴西大豆已经基本收割完毕,阿根廷大豆收割也接近尾声,由于阿根廷大豆增产部分可以弥补巴西的减产,南美大豆整体供给增加不是问题。随着收割完毕,南美大豆上市步伐加快,丰产利空也基本被市场消化。

  美豆目前正处于播种期,由于阴雨天气较多,土地过于潮湿,使得美豆播种进度远远落后于往年水平,新作美豆生产迎来一个糟糕的开局。截至5月26日,美豆播种进度仅为29%,不足去年同期和5年均值的一半,加之播种面积下降,不利的天气将使美豆生产蒙上阴影。近半个月以来,美豆期货顽强筑底反弹,不能不说是对天气行情的提前炒作。虽然我国不从美国进口大豆,但由于美豆期货是全球豆类定价中心,所以美豆期货上涨也会增加我国从南美进口大豆的成本。

 

  市场维持低库存运行

  去年此时,因市场担心后期大豆、豆粕供给,纷纷提前大量囤积大豆、豆粕,导致大豆、豆粕库存一度达到历史同期最高水平。然而,今年市场对中美贸易谈判较为乐观,认为达成一致的概率较大,并认为国际大豆丰收、供给增加,但国内非洲猪瘟扩散,豆粕需求不振,从而对豆粕后市持谨慎态度。因此,无论是油厂还是贸易商和饲料厂商,都对大豆、豆粕维持了低库存,导致目前国内大豆、豆粕存库水平偏低。

  据监测,截至5月24日,沿海地区油厂大豆库存为417.96万吨,周环比下降41.45万吨,为近4年来同期最低水平;沿海地区油厂豆粕为61.28万吨,周环比下降0.38万吨,仅约为去年同期的一半,同样为近4年来同期最低水平。

  下游产业需求仍旺盛

  2018年8月以来,国内非洲猪瘟开始蔓延,至今已有32个省、市、自治区发生131起非洲猪瘟疫情,导致生猪存栏量比去年同期下降20%以上。虽然我国养猪业对豆粕的需求量很大,近些年我国每年用于畜牧业的豆粕达5600万吨,但目前来看豆粕需求并未过多受到非洲猪瘟疫情的影响,统计数字显示不减反增。

  据统计,年初至今,国内各地油厂共销售豆粕2059.95万吨,比去年同期的1507.04万吨增加36.69%。这是因为一方面,虽然猪料需求有所下降,但其他相关肉类价格上涨,刺激其他养殖数量增加,一定程度上弥补了养猪业对豆粕需求的下降部分;另一方面,今年以来豆粕价格持续低迷,和菜粕、棉粕等杂粕价差大幅缩小,豆粕性价比较高,刺激豆粕在饲料生产中扩大使用量。

  整体来看,中美贸易摩擦将造成我国进口大豆数量较少,成本偏高,而且目前国内大豆、豆粕库存处于低位,下游需求较为旺盛,和去年价格相比,目前的价格仍然没有完全反映贸易摩擦对豆粕供需的影响。因此,豆粕期货仍有一定的上涨空间。

 
 
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